[導語]春節假期結束以來，鋅市出現持續下跌行情，除了宏觀層面消息對商品整體走勢的影響之外，國內鋅市基本面亦出現利空因素，利空雙重作用下，鋅價進入快速下跌的怪圈。
　　春節假期結束以來，鋅市出現持續下跌行情，除了宏觀層面消息對商品整體走勢的影響之外，國內鋅市基本面亦出現利空因素，利空雙重作用下，鋅價進入快速下跌的怪圈。伴隨下游生產企業逐步回歸現貨市場，現在是不是接貨的時機呢?鋅價還有多大的下跌空間呢?將一一分析。

　　由上圖來看，從春節假期結束后工作日到現在，鋅事三大現貨市場現貨逐步轉為貼水，上海市場貼水幅度由平水擴大至貼水元/噸;廣東市場整體貼水維持在-元/噸;天津市場由升水50元/噸轉為貼水50元/噸。從現貨市場的貼水狀況可以看出，鋅市整體處于供大于求的狀態，下游企業剛需尚未恢復，現貨整體貼水擴大明顯。現貨市場的貼水程度，在3月之后出現小幅收窄的狀況，這從一定程度上說明，下游用鋅企業回歸市場后，市場剛需啟動，整體成交出現小幅回升。短期來看，下游接貨時機成熟，從貼水縮窄的情況來看，在低價位高貼水的情況下接貨，利好用鋅企業。

　　鋅價下行空間存在的另外一個側面原因，就在于鋅市的庫存量，春節前，三地現貨市場現鋅庫存量僅為12萬噸左右，而春節期間延續至現在，煉廠出貨情況穩定，而對應的接貨方受阻，整體流通的現鋅貨量增加，僅上海地區現鋅庫存就達到12萬噸，加上廣東和天津市場，現鋅庫存出現明顯漲勢。現鋅庫存的增加，也反應出鋅市整體的需求情況。

　　在基本面供需雙方的作用下，后，我們再來看一下宏觀方面對鋅市的影響。公布的2月制造業經濟數據遠不及前值及預期，拖累基本金屬整體走勢，美聯儲新鮑威爾發表鷹派講話，亦提振美元指數走勢，令基本金屬承壓明顯。近期處于國內政策方面出現方向性決策時期，前期投資者避險回收，短期內重點觀望為主，故大量買漲行情出現概率較小，缺乏買漲提振，滬鋅整體承壓較為明顯。

　　綜上來看，不管是還是現貨，鋅市均缺乏利好消息提振，故下游企業短期剛需恢復，出現補庫接貨的時機尚存。滬鋅今日跌破關鍵位60日均線支撐后，存在一定下行空間，所以鋅價持續下行概率較大。
每年春節后上班，市場都會習慣性的“開門紅”，一是有個好彩頭，二來反正沒有實際成交，就漲漲看。就今年節后市場而言，除了傳統“開門紅”的理由，似乎還有另外三個因素，使得市場更有底氣漲價：一是鋼廠庫存節前創了新低(估計鋼廠庫存去化階段正式結束)，據說還有一些**的，故短期鋼廠挺價的意愿會比較強;二是今年春節比較往年稍微晚一些，節后上班需求啟動可能會更快一些，理論上有利于緩解庫存堆積的壓力;三是今年相比較去年同期而言，由于中頻爐的退出，一些所謂的表外庫存沒有了，需求啟動后表內庫存可以得到更快地消化。
　　當前這些樂觀預期后續能否兌現，應該是近期鋼價能否持續上漲的核心所在。把熱情和夢想暫擱一邊，我們不妨從數據細節來理性地探討幾個焦點問題，看看這些預期兌現的困難和概率。
托輥管：用于帶式輸送機托輥電焊鋼管，一般用Q215、Q235A、B鋼及20鋼制造，直徑63.5-219.0mm。對管彎曲度、端面要與中心線垂直、橢圓度有一定要求，一般進行水壓和壓扁試驗。
變壓器管：用于制造變壓器散熱管和其它熱交換器，采用普通碳素鋼制造，要求進行壓扁、擴口、彎曲、液壓試驗。鋼管以定尺或倍尺交貨，對鋼管彎曲度有一定要求。
異型管：由普通碳結結構鋼及16Mn等鋼帶焊制的方形管、矩形管、帽形管、空膠鋼門窗用鋼管，主要用作農機構件、鋼窗門等。
電焊薄壁管：主要用作制作家具、玩具、燈具等。近年來不銹鋼帶制作的薄壁管應用很廣，家具、裝飾、欄柵等。
螺旋焊管：是將低碳碳素結構鋼或低合金結構鋼鋼帶按一定的螺旋線的角度（叫成型角）卷成管坯，然后將管縫焊接起來制成，它可以用較窄的帶鋼生產大直徑的鋼管。螺旋焊管主要用于石油、天然氣的輸送管線，其規格用外徑*壁厚表示。螺旋焊管有單面焊的和雙面焊的，焊管應**水壓試驗、焊縫的抗拉強度和冷彎性能要符合規定。
按生產方法分類
（1）按工藝分——電弧焊管、電阻焊管（高頻、低頻）、氣焊管、爐焊管。
（2）按焊縫分——直縫焊管、螺旋焊管。
按斷面形狀分類
（1）簡單斷面鋼管——圓形鋼管、方形鋼管、橢圓形鋼管、三角形鋼管、六角形鋼管、菱形鋼管、八角形鋼管、半圓形鋼圓、其他。
（2）復雜斷面鋼管——不等邊六角形鋼管、五瓣梅花形鋼管、雙凸形鋼管、雙凹形鋼管、瓜子形鋼管、圓錐形鋼管、波紋形鋼管、表殼鋼管、其他。
按壁厚分類
薄壁鋼管、厚壁鋼管。
按端部形狀分類
分為圓形焊管和異型（方、扁等）焊管。
分類補充
1、普通碳素鋼電線套管（GB/T30-88）是工業與民用建筑、安裝機器設備等電氣安裝工程中用于保護電線的鋼管。
2、直縫電焊鋼管（YB242-63）是焊縫與鋼管縱向平行的鋼管。通常分為公制電焊鋼管、電焊薄壁管、變壓器冷卻油管等等。
3、承壓流體輸送用螺旋縫埋弧焊鋼管（SY5036-83）是以熱軋鋼帶卷作管坯，經常溫螺旋成型，用雙面埋弧焊法焊接，用于承壓流體輸送的螺旋縫鋼管。鋼管承壓能力強，焊接性能好，經過各種嚴格的科學檢驗和測試，使用安全可靠。鋼管口徑大，輸送效率高，并可節約鋪設管線的投資。主要用于輸送石油、天然氣的管線。
4、承壓流體輸送用螺旋縫高頻焊鋼管（SY5038-83）是以熱軋鋼帶卷作管坯，經常溫螺旋成型，采用高頻搭接焊法焊接的，用于承壓流體輸送的螺旋縫高頻焊鋼管。鋼管承壓能力強，塑性好，便于焊接和加工成型；經過各種嚴格和科學檢驗和測試，使用安全可靠，鋼管口徑大，輸送效率高，并可節省鋪設管線的投資。主要用于鋪設輸送石油、天然氣等的管線。
5、一般低壓流體輸送用螺旋縫埋弧焊鋼管（SY/T5037-2000）是以熱軋鋼帶卷作管坯，經常溫螺旋成型，采用雙面自動埋弧焊或單面焊法制成的用于水、煤氣、空氣和蒸汽等一般低壓流體輸送用埋弧焊鋼管。
6、一般低壓流體輸送用螺旋縫高頻焊鋼管（SY5039-83）是以熱軋鋼帶卷作管坯，經常溫螺旋成型，采用高頻搭接焊法焊接用于一般低壓流體輸送用螺旋縫高頻焊鋼管。
7、樁用螺旋焊縫鋼管（SY5040-83）是以熱軋鋼帶卷作管坯，經常溫螺旋成型，采用雙面埋弧焊接或高頻焊接制成的，用于土木建筑結構、碼頭、橋梁等基礎樁。 [2]
　　一、節后庫存增長到底有沒有壓力?

　　就同口徑庫存數據，今年春節后周的社會庫存增幅創歷史之，量僅比去年峰值水平低35萬噸。其中，線材社會庫存甚至比去年峰值水平還高近30萬噸;部分地區如華東、華南螺紋鋼社會庫存比去年峰值高出23-28萬噸不等，廣州高出27萬噸，上海高出11萬噸，武漢高3萬噸，成都、沈陽基本與去年峰值持平(注意，比的都是都是去年峰值)。

　　螺紋鋼鋼廠庫存雖然仍低于去年節后周水平，但上升很快，增了萬噸(去年節后周增了76萬噸)。螺紋鋼廠庫加社庫總計1193萬噸，較去年節后周高128萬噸，較去年峰值1212萬噸僅低19萬噸;線材總庫存385萬噸，較去年峰值368萬噸已高了17萬噸;螺紋鋼和線材(統稱建筑鋼材)的總庫存1578萬噸，較去年峰值1570萬噸高8萬噸，較去年節后周高198萬噸!有不少人并不認可這個庫存數據**預期，認為庫存壓力并不似數據顯示的那樣大，原因是去年中頻爐產出有很大一部分在表外形成了庫存，今年轉到表內了。

　　那換個角度看，沒有中頻爐表外影響的板材庫存節后水平也都**了去年同期：節后周，熱軋總庫存374萬噸，**去年節后周14萬噸;中厚板總庫存221萬噸，**去年節后21萬噸;冷軋板卷總庫存171萬噸，**去年3萬噸……無論是否有表外影響，當前各品種庫存均明顯**去年節后同期水平卻是不爭的事實。

　　二、建筑鋼材表外庫存的影響到底有多大?

　　回到表外建筑鋼材庫存這個點，去年表外的庫存量到底有多大?可以算一算。過去2年跟蹤統計的中頻爐樣本企業建筑鋼材能力4千多萬噸，實際能力應該在1.2億噸左右(按全部中頻爐8成生產建筑鋼材)，亦即表外建筑鋼材能力8千萬噸左右，按照2016年全年平均產能利用率50%測算產量4千萬噸左右，差不多每天11萬噸的產量(調研小組的測算是10萬噸左右)，假設2017年2-3月份也按照50%的產能利用率計算(事實上當時跟蹤的樣本產能利用率水平不到30%，一些重點區域如四川、江蘇、遼寧等地中頻爐早就停了)，假設春節假期間15天時間(實際上可能沒這么長)都沒有需求，產出全部變成了庫存，那么節后的建筑鋼材表外庫存也就165萬噸左右，而今年節后庫存已**過去年節后近200萬噸，顯然，即便考慮表外轉表內因素，當前建筑鋼材庫存壓力也已經**過去年同期了。

　　另外值得一提的是，部分前述重點省份區域，在2016年四季度就開始重點打擊中頻爐，到2017年2、3月份基本都已停產，因此基本也不存在中頻爐表外效應的影響，這些區域的庫存如創新高則意味著壓力更大。(順便提一下，中頻爐表外效應去年6月份后達到，去年四季度鋼價快速創新高，核心邏輯就是這個表外效應疊加取暖季的結果。但需明白的是，這個表外效應正不斷趨于消失)
焊管工藝流程
原材料開卷—平整—端部剪切及焊接—活套—成形—焊接—內外焊珠去除—預校正—感應熱處理—定徑及校直—渦流檢測—切斷—水壓檢查—酸洗—終檢查(嚴格把關)—包裝—出貨。
特點
直縫焊管生產工藝簡單，生產效率高，成本低，發展較快。螺旋焊管的強度一般比直縫焊管高，能用較窄的坯料生產管徑較大的焊管，還可以用同樣寬度的坯料生產管徑不同的焊管。但是與相同長度的直縫管相比，焊縫長度增加30~，而且生產速度較低。
應用范圍
產品廣泛應用于自來水工程、石化工業、化學工業、電力工業、農業灌溉、城市建設，是我國開發的二十個重點產品之一。
作液體輸送用：給水、排水。作氣體輸送用：煤氣、蒸氣、液化石油氣。
作結構用：作打樁管、作橋梁；碼頭、道路、建筑結構用管等。 [1]
分類編輯
按用途分類
又分為一般焊管、鍍鋅焊管、吹氧焊管、電線套管、公制焊管、托輥管、深井泵管、汽車用管、變壓器管、電焊薄壁管、電焊異型管、腳手架管和螺旋焊管。
一般焊管：一般焊管用來輸送低壓流體。用Q195A、Q215A、Q235A鋼制造。也可采用易于焊接的其它軟鋼制造。鋼管要進行水壓、彎曲、壓扁等實驗，對表面質量有一定要求，通常交貨長度為4-10m，常要求定尺（或倍尺）交貨。焊管的規格用公稱口徑表示（毫米或英寸）公稱口徑與實際的不同，焊管按規定壁厚有普通鋼管和加厚鋼管兩種，鋼管按管端形式又分帶螺紋和不帶螺紋兩種。
鍍鋅鋼管：為提高鋼管的耐腐蝕性能，對一般鋼管（黑管）進行鍍鋅。鍍鋅鋼管分熱鍍鋅和電鋼鋅兩種，熱鍍鋅鍍鋅層厚，電鍍鋅成本低。
吹氧焊管：用作煉鋼吹氧用管，一般用的焊接鋼管，規格由3/8寸-2寸八種。用08、10、15、20或Q195-Q235鋼帶制成。為防蝕，有的進行滲鋁處理。
電線套管：也就是普通碳素鋼電焊鋼管，用在混凝土及各種結構配電工程，常用的公稱直徑從13-76mm。電線套套管壁較薄，大多進行涂層或鍍鋅后使用，要求進行冷彎試驗。
公制焊管：規格用作無縫管形式，用外徑*壁厚毫米表示的焊接鋼管，用普通碳素鋼、優質碳素鋼或普能低合金鋼的熱帶、冷帶焊接，或用熱帶焊接后再經冷撥方法制成。公制焊管分普能和薄壁、普通用作結構件，如傳動軸，或輸送流體，薄壁用來生產家具、燈具等，要**鋼管強度和彎曲試驗。從2016年2季度開始，一直到2017年末，在其將近2年的時間內，盡管鋼材價格行情震蕩不斷，但總體來看，還是單邊上行態勢，比較前期低點，鋼材價格指數漲幅已經**過了1倍。
　　應該說，兩年來國內鋼材價格的強勁揚升，更多屬于偏低價位向合理水平的回歸。隨著鋼材價格由偏低價位向合理水平的逐步修復，其單邊上漲階段已經結束。整體來看，今后國內鋼材行情，將是總體價格水平小幅揚升的寬幅震蕩格局。比如說，螺紋鋼主力合約價位的高低點價差有可能達到每噸千元。有觀點認為今年鋼材價格不會出現大漲大落，這怎么可能呢?“樹欲靜而風不止”。攪動今年鋼市行情的“風”不僅有，而且還很遒勁。

　　今后鋼材價格寬幅震蕩動力主要來自于三個方面：

　　一是鋼材“偷產”與監管博弈貫穿全年，不斷成為多空雙方的炒作題材。連續兩年鋼鐵去產能、取締“地條鋼”、鐵腕環保等，致使落后與富余產能萎縮，初步估算總體減量不少于2億噸，這就使得今年鋼材市場的產能環境大為改善，由此提供了鋼材價格相對堅挺的重要基礎。沒有疑問，現今國內鋼材價格利潤已經不少，普遍達到每噸數百元，甚至千元。如此之高的利潤，加之搶占市場份額的激烈競爭需要，當然會推動鋼鐵企業抓住時機，千方百計積極增產，其中當然也包括一些已經關停設備，甚至已經被取締“地條鋼”的死灰復燃企圖。所以主管部門高調會議，嚴厲措施防范“地條鋼”等落后產能死灰復燃，鞏固鋼鐵去產能成果。市場又有傳言，一些地區要求取暖季節結束后繼續實施鋼鐵限產。據世界鋼鐵協會公布數據，今年1月粗鋼產量為6700萬噸，同比下降0.9%，已經顯示了這一動向。也正是上述力量的博弈，使得今年鋼材市場炒作題材頻出，成為多空雙方壓制對手利器，致使鋼材行情潮漲潮落，難以再現單邊上漲或者單邊跌落。

　　二是天氣因素的不確定性，不時攪動市場情緒。一段時間以來，京津冀等北方地區大氣狀況有所改善，除了各級嚴格環保之外， “天公作美”同樣功不可沒。但是誰也不能**今年內天氣狀況始終如此。如果今后大氣擴散條件轉差，嚴重霧霾頻繁，勢必加大鋼鐵限產力度，否則就會相應松動。所以筆者在之前的文章中認為，今年的鋼材行情，在某種意義上其實就是“天氣行情”。天氣因素的這種不確定性，不時地攪動市場參與者情緒，引發鋼材行情激蕩。今年春節前后，全國鋼材社會庫存所以持續增加，而鋼鐵企業庫存空虛，鋼材出貨活躍，鋼鐵業流通景氣指數上升，比如2018年2月份鋼鐵流通業PMI總指數48.3，較上月回升2.1個百分點，其中就有對天氣因素轉差而加大限產的成分。

　　三是投機資本力量強大，會將炒作題材效應發揮殆盡，推波助瀾鋼材行情漲跌。必須指出，投機資本所理想、所要求的市場行情，并非價格穩定，漲跌幅度不大的市場，而是價格漲跌波瀾壯闊的市場行情，是價格水平的暴漲暴跌。因此投機資本亦會充分發揮題材效應，推波助瀾市場行情，擴大價格漲跌幅度。

　　鋼材市場結束其單邊上漲行情，轉向寬幅震蕩行情，無疑加大了市場參與者的操作難度。新春伊始，鋼材市場行情便擺出一副寬幅震蕩態勢。這就需要我們在新一年內更加謹慎，更多市場觀察與市場分析，包括關注北方地區的中長期天氣預報，力爭盡可能地把握與跟上市場節奏，才能立于不敗之地。

鋼材庫存數據已陸續發布，社會庫存連續2周累計增加397.05萬噸，鋼廠庫存連續2周累計增加272萬噸，合計增加669.1萬噸，**出許多人的預期，市場出現擾動在所難免，也將對現貨市場形成短期壓制，但壓制的時間和幅度都可能非常有限。展望3月鋼鐵市場，在供需不對稱發力的影響下，隨著需求的逐步放量，反彈仍勢不可擋。具體我們從以下幾個方面來分析：
　　(一)、宏觀經濟和政策面上

　　【我國1月份國際貨物和服務貿易順差24億美元】2018年1月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務貿易收入13968億元，支出13億元，順差155億元。其中，貨物貿易收入12659億元，支出11100億元，順差1559億元;服務貿易收入9億元，支出2713億元，逆差1404億元。

　　【2017年GDP占世界經濟比重15%左右穩居世界*二】總經濟師盛來運在談及2月28日發布的《2017年國民經濟和社會發展統計公報》時指出，2017年經濟實力實現新躍升。當年，國內生產總值(GDP)占世界經濟的比重為15%左右，比5年前提高3個百分點以上，穩居世界*二位。

　　【：2017年全國房地產用地11.5萬公頃】據網站消息，2月28日發布《2017年國民經濟和社會發展統計公報》。在資源、環境和安全生產方面，數據顯示，2017年全年全國國有建設用地供應總量60萬公頃，比上年增長16.4%。其中，工礦倉儲用地12萬公頃，增長1.6%;房地產用地11.5萬公頃，增長7.2%;基礎設施等用地36.5萬公頃，增長26.1%。

　　【：2017年全年全部工業增加值279997億元】2月28日在發布《*共和國2017年國民經濟和社會發展統計公報》，公報顯示，2017年全年全部工業增加值279997億元，比上年增長6.4%。規模以上工業增加值增長6.6%。

　　(二)、供需基本面上

　　預估2月中旬粗鋼產量繼續微降，全國粗鋼預估產量2066.56萬噸，日均產量206.66萬噸，環比2月上旬下降0.22%。

　　價格方面，2月中旬恰逢農歷春節假期，鋼材現貨市場價格平穩運行。

　　(三)、廢鋼庫存及供需情況上

　　截止3月2日，45家鋼廠廢鋼同口徑統計，庫存總量171.5萬噸，環比上月底降107.15萬噸，降幅38.45%。2月份受春節假期影響，全國重點鋼廠處于廢鋼消耗庫存的階段，庫存較節前大幅下滑，但區域性表現有所差異，華北地區鋼廠庫存整體偏低，華東地區鋼廠庫存能力尚可，華南地區鋼廠采購是以合同制為主，節日期間仍有部分長協供貨，鋼廠廢鋼庫存尚可，且部分華南地區鋼廠節日或節后有檢修計劃，鋼廠補庫壓力不大。故整體來看，華北地區鋼廠急于補庫，大幅提高價格，華南地區相對較為平穩，但價格也有所拉漲。
2月份國內煉焦煤市場小幅波動，大礦價格相對穩定。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持在1460-0元/噸，臨汾地區1/3焦煤價格在1420-1450元/噸，長治地區貧瘦煤價格上調40元;河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持1450-0元/噸，煤企普遍出貨順暢;山東地區1/3焦煤主流價格保持1元/噸左右。進口方面，受暴雨天氣影響，2月中旬后進口煉焦煤價格持續上漲，至2月底，澳洲峰景礦優質主焦煤對報價已升至235美元/噸(CFR)，較上月底大漲27美元，高出仍出國內同品質煤300元以上，成交量**。目前國內煉焦煤資源供需相對平衡，北方局部地區受限產、限運政策的影響，供應略顯緊張。近期也要求各煤企做好跨省鋼煤中長期合同的履行，要求季度履約不低于80%，半年及全年不低于90%，這可能將促使非協議價格有所上漲。預計3月份國內煉焦煤市場將呈穩中有漲的態勢。

　　2月份國內焦炭價格先抑后揚。春節前，北方鋼廠相繼提出*五輪、*六輪降價，焦炭市場主流價格再降100-元/噸，焦企利潤空間被大幅擠壓，加上環保方面的壓力，部分廠家限產力度增大。春節過后，部分鋼廠庫存有明顯消耗，重新加大補庫力度，焦企提價意向明顯增強。其中，山西臨汾、長治地區焦企率先提價50-100元，此后河北、山東地區主導焦企也紛紛跟進，市場價格逐步走強，鋼廠在觀望3-5天后也基本接受了焦企的提價要求。截止2月底，山西地區二級冶金焦出廠價格升至1750元/噸，山東、河北地區二級冶金焦價格達到2000-2050元/噸，基本與1月底持平。目前焦企和鋼廠庫存水平都不高，加上采暖季即將結束，焦煤價格又相對堅挺，預計3月份國內焦炭價格繼續上漲的概率較大，預計漲幅在100元左右。　2月上半月國內鋼坯市場以小幅波動為主，月初下游用戶適當補庫，市場價格小幅反彈，小年前后放假增多，市場轉向有價無市的局面，價格也再度出現回落。春節過后，鋼坯市場成交量逐漸增加，市場價格持續走強。截止2月底，唐山普碳鋼坯價格升至3730元/噸，20MnSi方坯價格為3850元/噸，累計較春節前上漲120元/噸。從需求情況看，截止2月底，唐山地區帶鋼企業的開工率在60%左右，基本與1月底持平;型材調坯企業開工率在28%左右，較1月底下降7%;建材企業開工率保持在35%左右。盡管采暖季即將結束，但北方地區限產、限運有可能常態化，鋼坯現貨資源供應相對偏緊，一旦3月份下游建筑鋼材需求放開，鋼坯價格有望再度突破3800元/噸大關。預計3月份國內鋼坯市場將呈現震蕩偏強格局。

-/gjdbga/-